短期内，3-4月出口可能维持高位（每月约100万吨），但5月后因供应欠缺放缓；若CBOT涨至$5/蒲式耳，阿根廷FOB价钱或达$205/吨。中期看，美国4月2日对中国25%关税若推高美玉米成本，阿根廷出口或添加100-200万吨，但需巴西二季做物气候一般。环节节点包罗3月31日USDA种植意向演讲和6月阿根廷晚季收成评估。总之，中部地域供应锐减22%使玉米商业均衡趋紧，出口削减600万吨，短期流量添加难掩晚季缺口，中期机遇依赖关税取外部前提。

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　　商业均衡因而承压。中部供应收缩可能使出口量削减600-700万吨（占全球商业20%），商业顺差收窄，按$200/吨计较，2024/25季收入或削减20-25亿美元。大罗萨里奥港3月卡车日均流量达4850辆（13。6万吨），为五年来最高，反映早季玉米集中上市，中部库存下降加剧区域供需失衡，若北部和南部无法填补，国内价钱可能升至$185-190/吨（当前$180）。

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　　供应收缩由多沉要素驱动。2023/24季玉米矮化病导致中部晚季种植面积削减，农人转向成本较低的大豆，形成区域供应锐减。产量下降使出口预期从岁首年月4200万吨下调至3500-3600万吨，期末库存估计330万吨，同比削减40万吨，中部库存下降超50万吨。外部市场中，巴西产量不变，美国玉米价钱低廉，阿根廷出口份额。

　　产量下降次要集中正在中部地域，该地域估计收成2720万吨，同比削减22%（3480万吨），因晚季种植面积受叶蝉病影响调整，虽然平均单产有所提高。比拟之下，北部地域产量从190万吨增至310万吨（增加60%），南部从1380万吨微增2。6%至1420万吨。加上2023/24季结转库存，总供应达4820万吨，此中中部3280万吨、南部1220万吨、北部320万吨。

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